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2015年,细数强势美元下的10大“苦果”

来源:
作者:文/Jocelyn
发布时间:2015-12-22 12:01:26

对各大央行来说,12月份可谓大忙季。首先,欧洲央行(ECB)本月3日出台扩大量化宽松规模的决议,接着新西兰联储(RBNZ)本月9日宣布下调利率25个基点,再后来,上周四(12月17日)美联储(Fed)宣布9年来的首次加息决议,一日以后日本央行(BoJ)也宣布了全新“宽松”举措,令市场惊讶不已。来自BK资产管理的首席外汇策略师Kathy Lien撰文总结了美元走强的十大影响以及兑其它主要货币走势。要点如下:

先来讲讲日元:

投资者接连几个月一直在呼吁日本央行(BoJ)扩大QQE规模,但是行长黑田东彦(Kuroda)却不顾日本经济数据持续疲弱的事实而拒绝再宽松。投资者有这样的呼声是因为他们看到了通胀走高这一基本趋势,认为日元疲弱将有助于将通胀推高至2%目标水平。

不过在今年最后一场央行会议上,日本央行决定做出一些改变——将创立新计划以购买ETFs,每年购买规模在原有基础上增加3000亿日元;并将日本国债期限由10年延长至12年。决议刚刚宣布,美元兑日元随即飙升至123.50一线,但在随后几个小时内回落至121一线——表明外汇交易者对此次声明比较失望。

3000亿日元的购买规模相对较小,尤其是和80万亿日元的资产购买计划相比。黑田东彦很快也低调处理了此次决议,称今日的行动并不代表额外宽松举措,而是意在下移收益率曲线和调整政策。

黑田东彦称,“我想要你们都理解这点,我们已经采取了这些措施,如果我们针对需要进一步行动才能及时取得稳定价格的目标而达成结论,那么我们将能迅速地调整政策。”

一些交易者认为,日本央行的举动减小了以后进一步宽松的可能性,但是如果日本经济继续保持当前步伐、油价也持续低迷(将摧毁通胀反弹的希望),那么则仍需要讨论实施更多的宽松措施。实际上,黑田东彦表示,日本央行此次政策变化将在他们需要更多行动之际能迅速调整政策。

鉴于市场已经预料到日本央行不会有任何政策变化,在美联储加息后2天即宣布一项加速的计划对美元兑日元来说是有利的,因为这突显出美国和日本货币政策之间的分歧。Kathy Lien猜测,这些举措将促使全世界决策者实施更多调整措施,尤其是新兴市场国家的决策者。

美元强势下的10大“苦果”

总体来看,在2015年还剩下不到两周之际,完全可以说今年是美元标志性的一年。但,做多美元并非总是那么简单,不过美联储上周还是为美元注入了新生命,现在我们预期2016年美元将进一步上行。鉴于本周传统意义上是外汇市场上最安静的时间段之一,欧元兑美元和美元兑日元平均日波幅至少将缩小25%,因此也是重新审视美元走强(多多少少比其他货币明显)的最佳时机。

2015年,细数强势美元下的10大“苦果”

——强势美元导致的10大后果

1.进口减少、出口增多、贸易赤字扩大。

2.低通胀。

3.大宗商品价格更低。

4.拥有大额海外收入的美国公司收入走低。

5.欧洲央行等主要央行的宽松压力减小。

6.有美元计价债务的新兴市场国家压力更大。

7.收购兼并交易增多(或许不算结果之一)。

8.国际投资回报走弱。

9.外包压力增大。

10.黄金比特币等另类货币需求减小。

美元走强影响美国市场和美国经济的方式多种多样——

2015年,全世界见识了贸易和制造业活动如何从货币走强和不幸麻烦中遭受重创,因为随着美元升值,贸易和制造业将只会恶化。同时,美元走强也会以两种不同方式影响通胀——降低进口商品价格以及拉低美元计价的大宗商品价值。结果将会降低通胀率,影响全世界货币政策。

美元走强已经且将会继续侵蚀企业收入。Factset数据表明,30%标普500指数成分股公司的逾50%收入来自国外,而且随着美元升值,这些收入的价值若以美元计将会更小。同时,美元升值增强了美国公司的购买力,这理应在2016年引发更多兼并收购交易;此外,美元升值降低了国际投资收益,也增大了公司外包压力。

对美国之外的不同国家来说,美元升值影响也不同——

欧洲央行宽松压力有所缓解,因为欧元走弱刺激了欧洲经济而且从长期看这对欧元区是有利的。不过,新兴市场国家或因美元升值而倍受打击,因为这增加了偿还美元计价债务的成本。实际上,大宗商品价格降低、美元升值和美联储加息这三大因素,对明年新兴市场国家构成了主要风险。对于黄金和比特币这类另类货币来说,美元走强并非好消息,因为这抑制了货币多样化的动机。

最终,美元走强对美元本身弊大于利,可能会减缓美联储政策收紧的进程。

本周交易时间将缩短,圣诞假期意味着按正常日程要发布的所有数据都将在3个交易日内一并发布。还有少量重要的美国经济报告,包括第三季度GDP修正值、个人收入和个人支出。经济学家当前期待所有数据整体走弱,而且正如上周看到的一样,即使他们是对的,或许也难以逆转美元反弹。尽管美元因为年底之际可能稍微走弱,但投机者很快将会抬高美元。

上周报告中已经概述了欧元兑美元可能继续下跌的全部原因。上周对欧元来说很是难熬,我们不预期出现显著反弹。我们为欧元兑美元初始下行目标是1.05一线,接着是1.03一线。

其它主要货币表现并不起眼。加元兑美元因受加国疲弱的CPI数据而跌至1.40加元一线。11月份加拿大CPI月率下降0.1%,核心CPI月率下降0.3%,这不仅明显弱于市场预期,也是自2014年12月以来最大单月跌幅。加拿大央行(BOC)将身负2016年采取降息举措的压力。

北京时间11:54,美元指数报98.43/44,美元兑日元报121.27/29,欧元兑美元报1.0916/19。

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